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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

海通证券,山东药玻(600529)2017年半年报点评:业绩符合预期 看好产品提价


    事件:
    公司披露2017 年半年报,实现营收11.50 亿元,归母净利润1.32 亿元,归母扣非净利润1.28 亿元,分别同比增长18.43%、53.32%、33.65%。实现EPS 0.44 元,业绩符合市场预期。
    其中二季度营收5.75 亿元,归母净利润0.67 亿元,归母扣非净利润0.64 亿元,分别同比增长10.57%、41.69%、15.77%。
    点评:
    业绩符合预期 收入增长加速。公司2017 年上半年实现营收11.50 亿元,归母净利润1.32 亿元,归母扣非净利润1.28 亿元,分别同比增长18.43%、53.32%、33.65%,分拆来看:
    我们估计公司模制瓶系列收入增长15%左右,棕色瓶增长15-20%,海外增长20%+,公司内生增长15%左右,较2016 年提速,我们估计主要因为1)公司部分产品提价;2)环保压力下,小企业停工较多,有利于龙头企业药玻。公司二季度单季收入增长10.57%,我们估计主要因为公司产品提价过程中,下游短暂去库存,我们预计下半年收入增长会加速。
    财务方面,公司综合毛利率30.75%,同比下降2.39pp,主要因为上游原材料和煤价格上涨,营业税金/收入为1.43%,提高0.6pp,销售费用率7.96%,下降1.87pp,管理费用率7.34%,基本持平,费用率下行主要因为公司加强管理,其中,上半年计提了1100 万左右激励基金。
    看好产品提价。公司作为行业龙头,模制瓶市占率70%+,棕色瓶市占率亦较高,公司过去10 几年,产品价格一直稳定,近期上游原材料和能源(煤,纯碱)涨价,为抵抗上游涨价,公司存在产品提价预期,看好公司产品提价。抗生素企稳 模制瓶走出低谷。公司主业为模制瓶,收入占比约43%,毛利占比约60%,70%-80%用于抗生素。 “限抗令”让公司2011 年模制瓶出现较大下滑,此后逐渐企稳,开始恢复性增长。我们判断,经过几年来的限抗,抗生素滥用在临床得到较大的遏制,作为治疗性用药,未来3 年国内抗生素市场能保持10%左右增长。根据米内网数据,抗感染药物市场2014 年回暖,开始恢复性增长,跟我们判断较为一致,我们估计未来3 年公司模制瓶收入能保持15%左右增长。
    棕色瓶受益于保健品行业 出口拉动增速20%左右。棕色瓶为公司第二大业务,收入占比23%左右,毛利占比23%左右,60-70%用于出口。受益于全球保健品行业的增长,公司棕色瓶性价比具有较大优势,预计未来3 年收入增速20%左右。定增打开新空间 一类瓶支撑成长。2012 年11 月8 日,国家食品药品监督管理局办公室下发“关于加强药用玻璃包装注射剂药品监督管理的通知”([2012]132 号)。通知要求“对生物制品、偏酸偏碱及对ph 敏感的注射剂,应选择121℃颗粒法耐水性为1 级及内表面耐水性为HC1 级的药用玻璃或其他适宜的包装材料。”公司此次募投18 亿只一级耐水玻璃,符合国家政策和产业趋势。在欧洲以及美国、日本等发达国家和地区,注射剂生产早已全部采用中性硼硅玻璃包装,彻底淘汰了低硼硅及钠钙玻璃包装产品,目前国内中性硼硅玻璃尚不足10%,据公司测算,该项目达产后预计每年实现营业收入64279.16 万元、税后利润18050.21 万元,打开新的成长空间。
    完善员工持股 发展动力十足。公司此次主要高管和骨干通过鑫联投资参与定增,定增价格为14.64 元/股,合计超过2 亿元,通过员工持股,调动管理层积极性和创造力,弥补了国企缺乏激励的缺点,公司进入发展快车道。维持“买入”评级。我们预计17-19 年EPS 分别为0.88 、1.15、1.45 元,参考可比公司估值,我们给予公司2017 年30倍PE,目标价26.51 元,维持“买入”评级。
    风险提示。 模制瓶、棕色瓶不及预期,募投项目效益不及预期。

挖贝网,至正股份(603991)股东纳华公司拟减持股份 预计减持不超总股本2%



    挖贝网 5月30日消息,至正股份(603991)上海纳华资产管理有限公司拟自本公告披露之日起三个交易日后3个月内,通过大宗交易方式减持公司股份不超过1,490,699股,即不超过公司总股本的2%。
    据了解,纳华公司持有公司股份6,543,920股,占公司总股本比例为8.78%。本次拟减持的原因系自身资金规划。
    本次减持计划系股东根据自身资金规划等自主决定,在减持期间内,股东将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施减持计划,减持的数量和价格存在不确定性。本次股份减持计划系股东的正常减持行为,不会对公司治理结构及未来持续经营产生重大影响。
    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为3800.5万元,比上年同期增长0.13%。
    据挖贝网资料显示,至正股份主营业务为电线电缆、光缆用绿色环保型聚烯烃高分子材料的研发、生产和销售。

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中证网,聚焦生态圈 苏宁易购(002024)打造开放赋能新路径




    中证网讯(记者 张兴旺)“我们要重点打造跟消费者‘一小时’需求相关的,更近、更快、更有温度的生态圈。”苏宁控股集团高级投资总监许世刚12月27日表示,2019年完成了家乐福控股权的并购之后,苏宁易购未来将会首先围绕家乐福现有的200多家门店,进一步把苏宁小店的网络完善起来。
    2019年9月底,苏宁易购完成收购家乐福中国的股权交割之后,与家乐福中国在业态融合、供应链整合、物流网络等方面正在不断融合。而在苏宁易购的眼中,家乐福的作用和价值远不止一家大型超市卖场那么简单。
    “我们知道,社区的生意大家都想做,希望通过社区来抓流量。而苏宁易购的优势在于,我们有信心做以苏宁小店为载体的‘一小时’生活圈,能够更好抓住消费者,让其成为苏宁生态常购的用户”,许世刚认为,要实现这一目标,苏宁易购的底气首先来自于家乐福的支撑。
    通过在200多家家乐福周边3-5公里区域密集布局苏宁小店,可以使得苏宁小店在商品的丰富度以及商品配送效率获得提升,这是苏宁易购今年花大力气去收购整合家乐福背后的核心逻辑。
    在许世刚看来,家乐福和万达百货使得苏宁易购能够在短时间内,实现快消以及百货这两大品类在场景、供应链等多个方面能力的补强。完成这两笔交易之后,苏宁易购全场景、全品类的战略布局基本完成。“苏宁全场景零售的特点在于,基于自身的创新和积淀,我们塑造了双线均超千亿规模的智慧零售体系。未来,苏宁易购会背靠场景建设、供应链、物流、科技等能力支撑,进一步把线下开店的系统能力开放出去,把线上平台资源进行更大的开放,吸引更多优质的商家,以及希望使用苏宁全场景零售基础设施创业的中小合作伙伴。”
    而在不久前苏宁召开的2020年工作部署会上,“开放赋能”也成为被多次提及的一个词语。苏宁控股集团董事长张近东明确了明年两大业务导向:开放从1到N,聚合从N到1。其中,“从1到N”就是指苏宁以零售为核心,发展多渠道、多端口,全场景、全品类,并实现零售核心能力和资源的输出,赋能行业与社会。
    

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证券时报网,盘中直击:今日盘中突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:31分,上证综指3052.37点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.48%,A股总成交额为1251.09亿元。到目前为止今日有146只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有深深宝A、正裕工业、电广传媒等,乖离率分别为7.08%、7.02%、5.94%;和仁科技、斯莱克、花王股份等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    6月11日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    000019深深宝A10.011.529.249.897.08
    603089正裕工业10.014.4624.4426.167.02
    000917电广传媒8.902.356.707.105.94
    603321梅轮电梯10.037.7311.0911.745.90
    002598山东章鼓8.311.058.028.475.58
    300697电工合金10.0018.4624.5225.744.98
    603067振华股份10.037.2210.4510.974.96
    002755东方新星10.002.1311.4111.884.16
    300662科锐国际6.753.5322.7823.714.06
    300535达威股份10.037.4519.8620.633.88
    600356恒丰纸业5.163.056.887.133.66
    601858中国科传6.0312.2211.5811.953.20
    600239云南城投4.820.364.434.573.11
    002927泰永长征4.9710.0745.7147.113.07
    603738泰晶科技3.721.6918.1618.702.95
    603330上海天洋5.194.1033.5134.462.84
    002774快意电梯5.063.888.919.132.48
    600702舍得酒业3.862.0541.8342.822.36
    603090宏盛股份4.569.7119.2519.702.34
    000558莱茵体育6.592.504.754.852.15
    002423中原特钢6.130.629.8310.042.14
    601108财通证券3.693.5212.9613.222.02
    300571平治信息3.871.7462.2563.421.88
    600074*ST 保千5.000.701.241.261.78
    600340华夏幸福2.600.3727.8828.361.73
    603232格尔软件2.961.0542.4443.151.68
    600151航天机电2.860.154.955.031.58
    000426兴业矿业2.800.637.607.711.50
    603799华友钴业3.521.08103.33104.881.50
    601519大 智 慧3.580.314.284.341.40
    300655晶瑞股份3.471.9918.8219.081.36
    002418康盛股份2.360.788.979.091.29
    600711盛屯矿业2.381.9210.1810.311.28
    603766隆鑫通用2.640.305.765.831.25
    601212白银有色3.310.584.934.991.22
    000553沙隆达A2.770.7816.4916.691.19
    600099林海股份1.950.948.778.871.19
    002514宝馨科技2.440.295.805.871.17
    002509天广中茂2.700.793.383.421.12
    300359全通教育1.931.168.378.461.10
    000672上峰水泥2.410.689.249.341.08
    002585双星新材3.500.466.146.211.07
    002242九阳股份1.550.2616.8917.071.07
    001979招商蛇口2.290.6522.1222.351.06
    000002万 科A2.960.2727.2227.501.04
    002738中矿资源3.000.4320.4020.601.00
    002181粤 传 媒4.971.464.814.861.00
    300415伊 之 密2.910.5910.1710.270.98
    603607京华激光2.8112.1931.9432.250.97
    000858五 粮 液2.650.5381.7382.520.96
    000690宝新能源3.350.367.968.030.93
    002882金 龙 羽2.422.8913.4113.530.92
    000045深纺织A3.470.457.387.450.92
    300718长盛轴承4.7012.3724.5124.730.91
    000982*ST 中绒4.490.421.841.860.87
    601229上海银行1.330.2615.8215.960.86
    000665湖北广电2.470.9610.2810.370.84
    603096新 经 典1.840.4086.3487.050.83
    600639浦东金桥1.430.0614.0414.150.80
    002857三晖电气2.313.1914.0814.190.80
    600909华安证券1.900.176.406.450.75
    000516国际医学1.710.545.905.940.71
    002314南山控股2.490.324.504.530.71
    000651格力电器1.120.4548.3648.690.69
    300702天宇股份2.874.2443.4443.740.69
    601016节能风电1.530.133.303.320.67
    600845宝信软件2.180.6125.5925.760.66
    000718苏宁环球1.780.173.984.010.65
    600585海螺水泥1.390.3235.6335.860.65
    600547山东黄金1.810.3127.8928.070.65
    600076康欣新材0.610.726.546.580.64
    002233塔牌集团1.470.4611.6811.750.63
    002227奥 特 迅2.540.1815.2215.320.63
    002463沪电股份1.690.354.174.200.62
    603885吉祥航空1.670.2517.5417.650.62
    000708大冶特钢1.090.1910.1010.160.61
    600188兖州煤业1.810.4913.9914.070.60
    601881中国银河1.660.499.159.200.59
    600539*ST 狮头1.330.467.577.610.58
    002831裕同科技1.600.2351.2451.540.58
    300476胜宏科技2.180.5715.4015.490.57
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    603000人 民 网2.760.279.9910.040.52
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    000829天音控股1.340.198.298.330.51
    002367康力电梯2.130.547.157.180.48
    600031三一重工0.980.288.208.240.46
    601006大秦铁路1.040.098.698.730.46
    002780三夫户外2.394.2722.5822.680.45
    002203海亮股份2.160.108.478.510.45
    601878浙商证券1.781.3410.8110.860.43
    000778新兴铸管2.140.184.754.770.42
    600136当代明诚1.631.4515.5715.630.39
    000023深天地A2.711.4215.8415.900.38
    600117西宁特钢1.430.304.234.250.38
    000536华映科技0.950.113.193.200.38
    603180金牌厨柜3.931.85112.96113.380.37
    600967内蒙一机1.830.3212.1812.220.36
    002915中欣氟材1.112.8636.4236.550.35
    600486扬农化工1.410.2259.4159.610.34
    600660福耀玻璃0.610.1424.5624.640.33
    002146荣盛发展2.330.259.629.650.31
    601339百隆东方0.950.035.315.330.30
    600549厦门钨业1.020.1920.8020.860.29
    603990麦迪科技1.990.3136.2736.370.28
    603955大千生态1.180.3230.6730.750.27
    002391长青股份1.010.2813.9113.950.26
    600319亚星化学1.040.107.777.790.26
    000906浙商中拓0.520.177.787.800.26
    601069西部黄金2.542.2320.5220.570.25
    601216君正集团0.760.153.994.000.25
    603515欧普照明1.520.7454.8054.920.22
    002806华锋股份1.724.8534.8034.880.22
    000659珠海中富1.350.452.993.000.20
    002145中核钛白1.520.533.994.000.20
    600458时代新材2.120.277.717.720.18
    600988赤峰黄金2.101.075.825.830.17
    600926杭州银行0.860.1911.7511.770.17
    300413快 乐 购1.860.4939.9139.980.17
    002025航天电器2.030.1523.1223.160.16
    603970中农立华1.223.7727.4427.480.16
    603737三 棵 树0.600.2256.5156.600.15
    002838道恩股份0.850.1121.4321.460.14
    000418小天鹅A1.770.4572.1672.260.14
    603596伯 特 利0.824.7044.4544.510.13
    002789建艺集团2.261.4339.8339.880.13
    002726龙大肉食2.950.309.419.420.13
    300709精研科技0.491.8051.1951.250.13
    300100双林股份0.950.2712.7312.740.11
    300513恒泰实达0.600.1330.0030.030.10
    300349金卡智能0.870.1720.8620.880.09
    300563神宇股份0.891.4529.5429.560.08
    002414高德红外0.740.1015.0115.020.08
    300423鲁 亿 通1.400.2320.2220.240.08
    603580艾艾精工2.480.7620.6820.700.08
    002496辉丰股份0.660.573.073.070.07
    002797第一创业1.251.717.307.300.05
    603389亚振家居1.841.0511.6311.640.05
    600403大有能源0.960.034.214.210.05
    000011深物业A2.530.7613.3713.380.04
    603488展鹏科技1.120.3412.6412.640.03
    002615哈 尔 斯1.020.076.966.960.03
    603007花王股份1.690.1512.6012.600.02
    300382斯 莱 克1.110.3613.7113.710.01
    300550和仁科技2.331.4136.8236.820.01

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证券时报网,溢多利(300381):子公司收到环保部门行政处罚决定书




    e公司讯,溢多利(300381)1月11日晚间公告,公司全资子公司利华制药近日收到安阳市环保局下发的《行政处罚决定书》。据安阳市环保局调查,发现利华制药存在部分水污染防治设施未正常运行、非甲烷总烃浓度超过规定限值。对此,安阳市环保局责令利华制药立即停止违法行为,并处以总计90万元罚款。

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证券时报网,安诺其(300067):预计年度业绩会超过年初制订的目标




    安诺其(300067)在投资者互动平台表示,由于近期染料和染料中间体产品价格上涨,我们对公司今年经营目标的达成保持乐观,预计年度业绩会超过公司年初制订的目标。

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国海证券,医药生物行业周报:顺应时代方向 凸显创新价值


    上周医药生物板块涨幅2.83%,涨幅在28个行业中排名第17位,落后沪深300指数2.37pp。医疗服务表现相对较好,涨幅为5.99%;涨幅最小的板块是医药商业,涨幅为1.24%。其他板块表现如下:医疗器械(1.46%)、中药(2.21%)、化学制药(2.64%)、生物制品(4.13%)。行业整体估值(TTM整体法,剔除负值)27.27倍,相对沪深300PE溢价率约为1.43倍,处于历史中部位置。其中,医疗服务(61.72倍)、医疗器械(36.46倍)和生物制品(35.54倍)估值较高,化学制药(25.17倍)、中药(22.33倍)、医药商业(20.30倍)估值相对偏低。
    本周观点更新:顺应时代方向,凸显创新价值
    本周大盘反弹,医药板块企稳,行业指数涨幅2.83%,但跑输沪深300指数2.37个pp。年初至今,行业指数涨幅为-13.87%,与沪深300指数已基本一致。虽然板块已基本企稳,在一级行业涨幅中,医药板块依然居后,市场对药品政策的担忧依然延续。
    带量采购模式推广,未来仿制药定价机制和销售模式转变是目前中国制药产业必须面对的问题,也是长期投资人必然思考的问题。回顾新医改启动这十多年来,从药品集中招标到支付方式改革,医药行业一直为各类政策所影响,药品价格也随着招标螺旋式下降。2011年,安徽模式被广泛关注,以价格为核心竞争要素的双信封模式也的确导致部分竞争性品种的大幅降价。随着各省招标落地,2014年之后行业进入价格稳定期,但无论带量采购是否推广,每一轮的药品招标期,药品价格都在螺旋式的下降,医药产业一直都是伴随降价发展而来。依靠新产品获得新增量才是制药企业的基业长青之本。
    对比以往量价分离的招标模式,其影响市场份额和降价的能力是有限的,尤其是竞争格局较好的专科用药品种,而目前的带量模式,较好的实现了量和价的结合,对医生的处方行为也有深远的影响,对仿制药的份额和定价的影响可能是颠覆性的。对于当前一些企业的主要盈利来源专科用药会有大幅降价,甚至丢失市场份额的风险,这也是投资者对未来的主要担忧所在。从上海已经完成的三批带量采购来看,部分品种确实比以往招标价格显著降低。所以短期即使国产企业通过带量采购从原研企业获得大部分份额,利润率也大幅提升,但一旦有新的国产企业加入竞争,大幅降价和份额丢失的风险也骤然增加,长期看仿制药的整体回报可能下降,估值下移。
    当我们怀着谨慎的态度去预测产业发展、担忧未来产业巨变带来的阵痛时,也同样需要乐观的看到产业发展积极的一面,更多优秀的制药企业正加速向创新转型,仿制药为主的盈利格局有望逐步改变。带量模式顺应医改方向,但并非一日之功,其推广受制于品种数量,受制于一致评价的进度,设计完成采购量涉及医院、医生、患者等多方利益。改革之路漫漫,带量采购逐步推行,国内制药企业其实优先获得的是进口替代的红利,再依靠红利增加研发投入,加速创新转型,所以当我们考虑在给未来仿制药估值做减值的时候,其实也需要给在研的创新药予以增值。
    伴随着近期医药板块的持续调整,医药行业的估值溢价(2018年动态PE27X)已经较前期高点(2018年5月底,2018年动态PE35X)显著下降,从历史来看,目前医药行业估值已经处于中低位。对带量采购的负面影响,我们认为已经有所反映。从长期来看,带量采购导致的大幅降价风险可能一直存在,但真正产生负面的影响,我们预计仍需要较长时间,类比之前我们对一些辅助用药的担忧,实际从医保总量控制,医院控方到产品真正销量出现下滑,其实周期长达2~3年,而且品种之间差异巨大,因此长期我们认为医药板块内的估值分化将继续持续:创新、医疗服务等继续溢价。对于医药板块的配置,我们认为需要考虑政策变化,精选个股,维持行业增持评级。对于行业的选择,我们建议偏向不受药品采购影响的高景气的细分领域,例如以自费用药为主的脱敏治疗、生长激素和二类疫苗等。对于仿制药选择,具备长期向创新转型基础的公司有望获得估值溢价,短期需要观察其核心品种在带量采购中的受益周期。
    给予行业推荐评级,子行业逻辑及个股推荐:
    1)高景气抗政策扰动的细分领域。医药市场细分品种众多,高景气高壁垒的细分领域同样有望培育出细分产业的龙头。同时,未来政策扰动增加,以自费为主、需求相对刚性的细分领域具有确定性的优势。药品方向,我们从市场潜力和产品壁垒进行筛选,重点关注呼吸道用药的潜在龙头和脱敏治疗的龙头企业,推荐我武生物和健康元。二类疫苗企业,推荐关注当前独家受益于四价流感疫苗销售的华兰生物。医疗器械方向,再生生物材料中,面向口腔种植牙等耗材市场随下游消费升级而持续扩大,重点推荐正海生物。
    2)顺势而为,具备创新转型基础的公司。围绕未来政策变化,已经做好业务调整,能迅速把握药品政策机遇的公司,重点推荐乐普医疗,公司的阿托伐他汀已通过一致性评价,氯吡格雷预计年底通过,带量模式下,其增长弹性充足,长期公司储备了肿瘤免疫等创新品种。
    3)核心布局,坚守创新。创新是医药产业的未来,政策支持,市场结构优化,创新药械的投资回报提升,创新类公司是未来医药行业必须配置,也是核心配置。对于创新审批节奏的问题,基于民众的健康福祉,我们认为药监局部门的人事震动不会有影响创新的审批。
    对于创新标的的筛选,在创新药领域,我们看好整体优势的大研发平台或者具有特殊研发实力的子平台,其中整体研发优势的大平台,建议关注科伦药业(累计研发投入超20亿,首批高端仿制药上市,1类新药报临床)。具有特别研发实力的平台的,建议关注具有国际领先的小分子抗癌药研发实力的海辰药业(参股子公司NMS)和与国际药品研发巨头药明康德合作,有望实现新药研发突破的众生药业(ZSP1273在抗流感领域可能弯道超车)。
    生物技术领域,我们重点看好生物类似药、CAR-T等。生物类似药领域,目前国产利妥昔类似药等品种正处于报产阶段,国产赫赛汀等类似药也处于三期临床阶段,行业即将迎来收获期。目前国内CAR-T技术已经出台技术申报指引,而且国内企业已经开展临床,和国际上研发相比,国内的技术起点并不低,未来甚至具有后发优势,重点推荐安科生物。
    4)国际化大潮开端,把握具备高技术壁垒的方向。国际市场上,具有高技术壁垒的注射剂产品供给不足,利润率较高,我们看好具有较高技术壁垒的注射剂方向,推荐健友股份和普利制药,潜力标的浙江医药。
    5)品牌OTC,我们重点推荐片仔癀。发掘具备持续拓展和渗透的潜力的大品牌。OTC领域竞争激烈,新品种推广难度加大,老品种也面临份额瓶颈,制约整体业绩的增速。筛选销售变革成功,处于放量阶段的一线品种,我们认为片仔癀是大品种中目前增长最快的单品。
    本周重点推荐个股及逻辑:
    我武生物(300357):①靓丽业绩成长,2018年上半年公司实现营业收入2.19亿元,同比增长32.44%;实现归母净利润1.04亿元,同比增长32.02%;②公司的舌下脱敏产品为国内独家产品,价格保持能力强,对药品招标采购等政策风险的防御能力强。③前有2个产品处于临床期,其中黄花嵩粉滴剂已经进入III期临床,1-2年内有望上市。尘螨合剂处于临床II期。在过敏物质诊断产品方面,公司目前有屋尘螨皮肤点刺诊断试剂盒已经进入现场核查阶段,有望短期内上市,华兰生物(002007):①4价流感疫苗已经获得生产批文,目前处于批签发阶段,预计2018年Q4实现销售,考虑4季度是流感疫苗接种的主要时间,我们预计销量有望超700万支。公司是4价流苗的独家国内企业,定价优势显著,预计利润率30~40%,疫苗利润贡献约2亿元。②血液制品有望见底回升,库存消耗+终端学术推广,血液制品业务逐步趋向稳定,从中报库存情况看,产成品库存已经显著下降。
    正海生物(300653):①公司核心口腔修复膜主要应用于种植牙领域,下游增速稳定在30%,而且国产份额预计不足30%,处于进口替代阶段,销量长期成长空间有10倍以上,而且公司属于国产独家。②从2017年起改为代理模式,销售加速,抢占市场速度较快,2018年Q1属于高增长起点,预计2018-2020年复合增速超过50%。2018H1归母净利润增速92%。
    健康元(600380):①潜在国内呼吸吸入制剂龙头企业,公司是国内吸入制剂研发领先企业,产品布局全面且研发进展相对靠前,其中布地奈德气雾剂和异丙托溴铵气雾剂已报产,另有3个产品进入临床,4个产品申报临床中。②受益7-ACA提价,2018年H1业绩超预期,非丽珠部分医药业绩增速提升。
    乐普医疗(300003):①药品+器械并驾齐驱,2018H1归母净利润增速63%;②心血管产业链平台支撑,药品放量+耗材稳增,业绩有望保持30%+稳定增长;③药品制剂延续高速增长,阿托伐他汀药品一致性评价已通过,年底氯吡格雷也有望通过;④器械业务,重磅产品完全可降解支架申报注册,有望2018年上市,高定价和革命性市场替代,对公司业绩高弹性;⑤可转债预案修订发现价格上调12%,高管连续增持公司股权,启动6个亿的员工持股计划,充分彰显公司信心。
    科伦药业(002422):①2018年上半年扣除非经常性损益后的净利润7.19亿元,同比增长171.93%,川宁高业绩弹性开始显现;②新药研发加速进入收获期,Her2-ADC实现中美双报获批,创新药研发实力不断获得国际认可;③总经理连续增持股权,彰显对公司业务转型的信心;④增持石四药参与管理,大输液板块协同效应有望增厚业绩。
    海辰药业(300584):①2018年H1归母净利润同比增长38.6,%;②核心品种托拉塞米竞争对手退出存量份额有望翻倍,叠加二线品种头孢西酮钠新进江苏省医保终端放量有望助力公司近两年业绩维持高增长;③高端仿制药研发管线丰富,预计未来每年上市2-3个品种,公司中期新增长点不断接力;④并购全球一流小分子抗癌药研发平台NMS,创新药布局刚刚展开,估值溢价有望逐渐体现。
    众生药业(002317):①善于整合资源,加速向创新转型。公司从药明康德引入10个创新化合物实体,直接越过漫长而不确定的化合物筛选阶段,快速推向临床。利用新药创新资源,与国家呼吸系统疾病临床医学研究中心等国内最优秀的临床机构合作,加速临床进程。②创新时代红利,弯道超车也有可能。ZSP1273是一个有可能弯道超车的品种,由于目前流感病人众多,而且治疗观察的周期短,若二期效果显著,有望申请提前上市,最快2019年有望出结果。
    安科生物(300009):①核心品种生长激素粉针持续高增长,2018年上半年增速40%,水针有望年内获批,长效剂型有望2019年上市,近期扩充新适应症申请获受理为生长激素业务再次增加新的增长点,未来3年有望维持50%左右的复合增速;②公司在研大品种丰富即将进入收获期,曲妥珠单抗类似药(临床III期)、替诺福韦(报产)等多个大品种有望18、19年上市;③子公司博生吉CAR-T产品已申报临床,且与德国默天旎合作自动化生产,有望凭借时间效率和自动化低成本占据国内CAR-T第一梯队优势地位。
    片仔癀(600436):①Q2收入增速分别为42%、32%,扣非后归属于母公司净利增速为44%、41%。增速保持在快车道上。②片仔癀分别于2016年6月和2017年5月分别提价8.7%和6%,我们预计2018年上半年销量增速为35%左右。体验馆+代理模式,持续提升片仔癀的品牌知名度,考虑下半年为销售旺季,我们预计全年片仔癀收入超过20亿。
    风险提示:1)系统性风险;2)原料药企业业绩兑现不及预期;3)重点公司外延并购整合不及预期;4)制剂出口海外申请注册不及预期;5)创新药鼓励政策实施不及预期;6)重点公司未来业绩的不确定性。

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